CEO GameStop Cohen, yang telah membangun posisi 5 persen di eBay, telah mengisyaratkan dia mungkin akan mengambil tawaran langsung kepada pemegang saham eBay.

EBay telah menolak tawaran pengambilalihan sebesar $56 miliar dari GameStop yang jauh lebih kecil karena keraguan pendanaan, dan menyebut proposal tersebut “tidak kredibel dan tidak menarik”.

EBay, yang memiliki nilai pasar sekitar empat kali lipat GameStop, juga menggarisbawahi pada hari Selasa bahwa upaya perubahan haluan di bawah CEO Jamie Iannone telah mendorong pertumbuhan, dengan pengembalian sahamnya sebesar 201 persen sejak Iannone mengambil posisi tersebut enam tahun lalu.

“Kami telah menyimpulkan bahwa proposal Anda tidak kredibel dan tidak menarik,” kata Ketua eBay Paul Pressler dalam sebuah pernyataan. “Dewan eBay yakin perusahaan, di bawah tim manajemen saat ini, berada pada posisi yang baik untuk terus mendorong pertumbuhan berkelanjutan.”

Dia juga menunjukkan kekhawatirannya terhadap tawaran GameStop, termasuk pembiayaannya, dampaknya terhadap pertumbuhan jangka panjang eBay dan struktur kepemimpinan dari perusahaan yang berpotensi melakukan koneksi.

GameStop tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Minggu lalu, CEO GameStop Ryan Cohen mengejutkan Wall Street dengan pernyataannya penawaranyang mencakup komitmen pembiayaan utang sebesar $20 miliar dari TD Bank.

Analis dan investor berspekulasi apakah penawaran setengah tunai dan setengah saham untuk eBay dari pengecer video game senilai $12 miliar itu akan selesai.

Saham eBay telah menerbitkan jauh di bawah harga penawaran sebesar $125 per saham sejak penawaran dilakukan bulan ini. Harganya turun 1,3 persen pada hari Selasa menjadi $106,68, sementara GameStop turun hampir 2 persen di awal perdagangan. Dalam 12 bulan terakhir, saham eBay naik 56 persen sementara GameStop turun 18 persen.

Cohen, yang telah membangun posisi 5 persen di eBay, telah mengisyaratkan ia mungkin siap untuk mengambil tawaran langsung ke pemegang saham eBay, mungkin dengan mengadakan pertemuan khusus. Hal ini mungkin sulit dilakukan karena mengadakan pertemuan memerlukan taruhan yang lebih besar.

CEO GameStop mengatakan dia memiliki surat komitmen pembiayaan utang dari TD, bergantung pada perusahaan gabungan yang menerima peringkat tingkat investasi. Moody’s pekan lalu mengatakan kesepakatan itu akan berdampak negatif bagi eBay. Sumber yang mengetahui masalah ini mengatakan eBay berpendapat sangat kecil kemungkinannya bahwa perusahaan gabungan akan dianggap layak investasi.

Cohen berpendapat bahwa dengan menggabungkan GameStop dan eBay, dia dapat memangkas biaya dan menemukan sinergi untuk menciptakan perusahaan yang jauh lebih besar.

Analis mencatat bahwa eBay sudah memiliki margin EBITDA sebesar 31 persen, tiga kali lebih tinggi dari 10 persen GameStop.

Cohen mengatakan dia dapat meningkatkan profitabilitas eBay dengan meniru upaya pemotongan biaya GameStop dan menggunakan 600 tokonya di AS sebagai jaringan fisik untuk membantu mengubah eBay menjadi saingan yang lebih tangguh bagi Amazon.

Kesepakatan yang diusulkan ini menarik perhatian di pasar merger dan akuisisi yang kuat dan di kalangan investor ritel, yang mana Cohen telah menjadi pahlawan sejak ia membantu mengumpulkan tekanan pada tahun 2021 yang merugikan dana lindung nilai seperti Melvin Capital.

Tawaran tersebut telah mengecewakan beberapa investor GameStop. Michael Burry, dari The Big Short yang terkenal, menjual sahamnya setelah kesepakatan tersebut, memperingatkan bahwa hal itu akan membebani GameStop dengan hutang dan meningkatkan nilai saham.

Baik eBay dan GameStop menjual barang koleksi seperti kartu perdagangan, tetapi bisnis utama mereka berbeda. Meskipun eBay memperoleh biaya dengan menghubungkan pembeli dan penjual secara online tanpa menyimpan inventaris, GameStop membeli barang secara grosir dan menjualnya kembali melalui toko fisik.

Sedikit rincian pembiayaan

Dalam wawancara CNBC, Cohen memberikan sedikit penjelasan tentang bagaimana GameStop akan mendanai kesepakatan tersebut.

Saat didesak, Cohen mengatakan kesepakatan itu akan dibayar dengan uang tunai dan saham.

Cohen menulis kepada dewan eBay bahwa dia akan menjabat sebagai CEO perusahaan gabungan tersebut dan tidak menerima gaji, bonus tunai, atau parasut emas.

Miliarder berusia 40 tahun ini memperkuat kekayaannya dengan membangun dan kemudian menjual pengecer makanan hewan online Chewy, sebelum membuat taruhan besar di GameStop ketika pengecer tersebut memiliki penilaian pasar yang jauh lebih rendah yaitu $250 juta.